按照農業農村部發布的次要動物疫病數據，從2024年12月起，全國監測的豬風行性腹瀉發病數顯著提拔，2025年1月發病監測數達高點，共計超2。7萬頭生豬。我們猜測2024年冬季豬風行性腹瀉對于全國生豬養殖財產發生了必然程度的影響，出格由于該疫病對于仔豬滅亡率的顯著提拔，估計對于全國仔豬供給發生較為較著影響，該點正在仔豬價錢走勢獲得驗證。按照鋼聯數據，自2025歲首年月至今，全國7公斤規模化養殖仔豬價錢呈現雙峰高位價錢的走勢，本周全國均價為524。76元/頭，維持相對高位。對于商品豬價錢，自2025年2月，全國生豬出欄價回落至14元/公斤區間，隨后呈現正在14-15元/公斤之間持續震動走勢。我們認為目前豬價維持較低盈利區間持續震動緣由次要正在于10個月之前全國能繁母豬產能變更環境。雖然2024年5月已處于行業減產階段，可是全體產能絕對值仍處相對較低區間。按照我們多省市調研，減產相對較緩緣由估計正在于本輪產能回補前半期僅集團廠引領補充產能，規模場因資金嚴重而擴產隆重，散戶產能有退出或者轉向育肥環境。2024年5月產能對應到目前時間節點，豬肉供給程度仍能維持豬價正在低盈利區間。正在2024年全國能繁母豬產能變更環境和豬風行性腹瀉的雙沉影響催化下，我們估計后續豬價將呈現淡季不淡，將來近月淡季，同時歲首年月腹瀉疫病導致仔豬滅亡數添加，雙沉要素將導致豬肉供給將會相對偏緊，賜與豬價必然的支持力；將來遠月旺季，估計生豬供給將因10個月前全國能繁產能達到相對高位，而呈現豬肉供給相對過剩的環境，最終構成2025年豬價弱周期走勢。若無周期外因的黑天鵝事務發生，預期2025年豬價將呈現弱周期走勢，豬價將持續正在相對低位震動。估計行業成本上逛公司可以或許實現微利，掉隊產能將面對吃虧，行業產能加快分化，具有領先成本的企業合作劣勢將進一步凸顯。我們保舉正在弱周期當選取強個股策略，強個股邏輯次要包羅三方面：成本現處或估計將來將達到行業第一梯隊；養殖規模或發賣規模具備高增加潛力；目前估值程度處相對低位。沉點保舉德康農牧，同時保舉巨星農牧、神農集團、邦基科技，關心正邦科技、金河生物。巨星農牧：2025Q1生豬出欄83。30萬頭，截止至2025年3月，公司具有18萬頭以上種豬場產能和27萬頭以上存欄種豬，無望兌現2025年肥豬出欄400萬頭以上出欄方針和13元/公斤內年完全成本方針。神農集團：2025Q1生豬出欄86。04萬頭，同比增加73。15%。截止至2024歲尾，公司能繁母豬存欄12。1萬。2025年2月完全成本為12。4元/公斤，持續連結行業領先成本劣勢。公司無望兌現2025年生豬320-350萬頭出欄方針和13元/公斤內年完全成本方針。邦基科技：后周期豬飼料板塊，行業無望兌現量價齊升預期。公司大客戶方面加碼，通過自建+收購飼料廠雙模式，產能持續增加，相較行業頭部公司更具成長彈性。金河生物：正在中美商業關稅持續博弈的布景下，國內開辟反芻市場，無望實現量價齊升。獸用疫苗下逛養殖量回升估計鞭策銷量回彈，環保營業收入預估將陪伴金霉素出產擴張而配套穩步提拔。生豬養殖行業疫病風險；天然災禍和極端氣候風險；財產政策變化風險；進出口商業政策變更風險；豬價市場行情波動風險；飼料及原料市場行情波動風險；宏不雅經濟波動風險；保舉公司產能擴張不及預期風險；保舉關心公司業績不及預期。